【黄金周评】PCE全面超预期，黄金持续创新高

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当周特朗普继续大打关税牌，美国经济数据好坏参半，其中美联储最青睐的通胀指标超预期反弹。美指冲高回落，104美元关口得而复失，周线收有上影线的阴K。市场避险情绪升温，黄金延续上行，周线再收阳K。

现货黄金开盘3021.89美元/盎司，最高3086.5美元/盎司，最低3002.36美元/盎司，收盘3083.09美元/盎司。

特朗普官宣汽车关税，PCE数据全面超预期

美国经济分析局发布数据显示，美国去年第四季度GDP年化增长率达到2.4%，高于此前公布的2.3%。核心PCE价格指数在第四季度被下调至2.6%，前值与市场预期均为2.7%。美国第四季度GDP 数据上修主要得益于净出口、政府支出和企业投资的向上调整，尤其是在企业利润强劲增长的大力推动下，美国第四季度经济扩张速度快于之前的预期。

美国3月谘商会消费者信心指数降至92.9，明显低于预期94和修正后的前值100.1，创2021年年初以来新低、连续第四个月下滑。现况指数仅小幅下降3.6点至134.5。未来六个月的预期指数大幅下滑至65.2，创最近十二年新低，并远低于80这一关键性分水岭，显示出消费者对未来经济形势的悲观情绪愈发加重。

周五，美联储最青睐的通胀指标超预期反弹，消费者支出弱于预期，这表明在对财务的担忧状况日益加剧的情况下，消费者更加谨慎。核心PCE年率录得2.8%，为2024年12月以来新高；核心PCE月率录得0.4%，创2024年1月以来新高。

3月25日，芝加哥联储主席古尔斯比表示，一旦市场长期通胀预期开启上升态势，将是一个“重大危险信号”。他认为，特朗普推行的关税政策带来了新的变数，美联储的下一次降息可能需要比预期更长的时间。
3月26日，圣路易联储主席穆萨莱姆表示，关税对通胀的影响或非“暂时的”；如果通胀预期失控，美联储可能需要优先实现价格稳定目标，而非兼顾就业目标。他提到，按照迄今宣布的关税上调幅度，如果有效美国关税税率提高10%，美联储首选的通胀率指标可能上升多达1.2个百分点。

3月28日，旧金山联储主席戴利表示，2025年还有两次降息的合理预期。她指出，政策处于良好状态，需要耐心以确保通胀回落；自去年以来她的利率路径预测未发生变化，目前没有足够的信息进行调整。

技术分析

周线图，黄金涨势不减，价格继续上行创新高，周线形成四连阳。均线系统多头排列，对价格形成支撑。MACD指标快慢线零轴上方现金叉，做多的动能为主。黄金上涨趋势不变，走势形成图示的上行通道。前一周价格在上轨承压有调整，但本周价格直接反包上影线，多头动能重新增强。下一周行情或尝试突破通道结构，走势进入加速阶段。操作上调整做多为主。


日线图，黄金前三日承压3040美元一带震荡，但调整低点却不断上移，周四向上突破压力位，确认下行无力要涨。周五进一步上行扩大周内涨幅。均线系统拐头向上，对价格上行构成支撑。MACD指标快慢线零轴上方现金叉，做多的动能为主。黄金突破3060美元一带，技术形态出现U型结构。高点的连续形成压力线，短期关注3100关口的压力，一旦突破，则上行空间将再度打开，操作上调整做多为主。

本周重要经济数据和事件
周一(3月31日)
21:45 美国3月芝加哥PMI

周二(4月1日)
22:00 美国3月ISM制造业PMI
美国2月JOLTs职位空缺(万人)
美国2月营建支出月率

周三(4月2日)
20:15 美国3月ADP就业人数(万人)
22:00 美国2月工厂订单月率

周四(4月3日)
01:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话
20:30 美国至3月29日当周初请失业金人数(万人)
22:00 美国3月ISM非制造业PMI

周五(4月4日)
20:30 美国3月季调后非农就业人口(万人)
美国3月失业率
22:00 美国3月全球供应链压力指数
23:25 美联储主席鲍威尔发表讲话

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