除避险情绪外,美国货币政策宽松预期、全球央行持续购金以及黄金ETF资金流入创纪录等因素共同构成了金价的支撑基础。2025年全年金价累计涨幅已超过64%,反映市场对黄金的配置需求持续增强。
现货黄金确认2026年涨势加速
现货黄金当前交投于心理关口5000美元上方,2026年年内累计涨幅已达17%左右。市场结构已脱离缓慢爬升阶段,走势图表显示金价进入加速上行期——每当价格回落至4800美元高位至4900美元低位区间时,便会遭遇激进买盘。
当前市场不再出现深度回调,4800-4900美元区域已转化为首个实质性支撑带,表明近期高点正被市场消化而非遭遇抛压。
宏观驱动:实际收益率、财政压力与黄金背后的货币贬值交易
此轮黄金涨势由三大因素共同驱动:预期实际利率走低、持续财政压力及广泛的“货币贬值交易”,而非单一数据所致。
市场预期2026年下半年将迎来降息,通胀风险依然存在,而主要经济体的赤字轨迹持续恶化。自2025年8月下旬鸽派政策信号重燃市场对政府依赖通胀和金融压制手段管理债务的担忧以来,黄金涨幅已达50%,白银涨幅更为显著。
历史上,10年期实际收益率上升往往压制金价,但此次相关性已被打破——实际收益率虽保持正值,黄金却持续创出新高。这种现象仅当债务可持续性与货币稀释效应开始主导宏观叙事时才会出现。
2026年第一季度黄金交易区间及近期走势展望
一项大型人工智能定价模型预测,2026年第一季度黄金收盘价将在每盎司5150美元左右,主要运行区间大致为4950至5350美元。该路径假设金价在2月大部分时间围绕5000美元横向或小幅震荡整理,随后随着政策预期更坚定地转向降息,金价将在3月重新上攻至5100美元上方。
其逻辑很简单:金价在5400美元下方的表现仍像是强势趋势内的整理而非涨势衰竭,4900美元下方持续涌现强劲需求,且本季度时长不足以支撑无节制的抛物线式飙升,却足以让价格在获利了结前突破整数关口。
土耳其:当地黄金冲击与汇率脆弱性的案例研究
在土耳其,全球黄金涨势因本币疲软而被放大。当地金价在单日上涨0.68%后,已飙升至约每克7049土耳其里拉(约合162.7美元),以里拉计价的黄金自年初以来上涨约18%。
白银价格达到创纪录的每克138里拉(约3.20美元),年内涨幅接近39%。与此同时,土耳其里拉兑美元自2025年初以来已贬值约21.4%,从约35.72里拉兑1美元跌至43.37里拉。
这种双重压力严重打击了实物交易:伊斯坦布尔珠宝中心的工坊报告称产量暴跌约60%,许多工坊已关闭或仅服务于少数私人客户,而家庭则利用涨势将白银回售给市场。土耳其的案例表明,当全球黄金牛市叠加以脆弱的本国货币时,黄金会从奢侈品转变为一种平行的资产负债表资产,并成为对冲国内货币侵蚀的直接工具。
黄金与白银:比率徘徊59附近,预示贵金属板块全面走强
金银比率徘徊在59附近,表明这并非单一资产的独立行情。当整个贵金属板块齐涨且白银表现超越黄金时,通常意味着该板块正处于价值重估进程中,而非行情尾声。
历史极端比率可以佐证这一点:若比率重回2011年低点32附近,以当前金价水平推算,白银价格将升至约每盎司135美元;若下探1980年低点14附近,则意味着白银价格可能超过每盎司300美元。
这些并非基准预测数据,但它们解释了为何资金正涌入白银,而投资者仍将黄金作为核心对冲工具。关键在于,全面的金属涨势很少以黄金独涨告终;只要白银和铂金保持领先,贵金属周期就仍有上行空间。
后市展望:6000美元不是梦,但警惕短期回调风险
当前黄金多头格局极其强势,本周重点关注美联储利率决定、耐用消费品订单、消费者信心指数及PPI数据,任何鸽派信号都可能成为下一波上涨的催化剂。然而,在连续暴涨后,技术性回调风险不容忽视。
黄金突破5000美元不是终点,而是新时代的起点。地缘政治不确定性、货币体系重构与全球避险需求共振下,6000美元目标已进入机构主流视野。2026年,黄金正从“投资选项”升级为“战略必需品”——对于所有资产配置者而言,现在或许是最后一次在“5000美元时代”低头捡筹码的机会。
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