欧元走弱种子已埋下，但年内走势会有意外

去年12月欧洲央行(ECB)决议宽松力度不及市场预期，但纪要显示此次行动得到了委员会的广泛支持，欧元在会议结果发布后被买盘大幅推升了近3%。金融市场认为会议结果令人意外。在美联储收紧政策，而欧洲央行放宽货币政策的一个月里，欧元/美元却大幅走高，这显然不是经济学经典丛书中告诉人们的现象。

加拿大帝国商业银行指出，欧洲央行已埋下了欧元走弱的种子，但经济的逐步复苏还是能将汇价在年内逐步推高。

考虑到欧元在2016年的升值可能被反转，因风险情绪回升，同时欧元空头将重新堆积，进而推动欧洲央行采取更多行动。而德拉吉也表示，通胀路径相比预期明显后移，物价的下行风险自开年以来已经提升。的确，通胀实际上已在去年年底时令人失望。随着能源价格的持续走软，通胀预期可能进一步恶化。

作为对德拉吉讲话的回应，市场开始谈论未来额外的货币刺激举动。即便欧元的走势对近期核心通胀的趋势上移做出回应，但3月份会议上欧洲央行采取更多宽松举措的预期已深植市场。

德拉吉已买下了欧元进一步走弱的种子，在经济基本面形势实际改善前，欧元都将承受相当的压力，随后市场将迎来反弹。随着汇市波动性渐归稳定，我们预计欧元区将支持全球经济的扩张，但地区经济增幅仍将不到2%。

加拿大帝国商业银行预计欧元/美元1季度末报价为1.0700，年底时将回升至1.1400。