“黑天鹅”还会有第三只？市场提前布局对冲欧元暴跌风险
法国大选首轮投票人还有5天即将到到来，欧洲市场投资者却事先都已经摆好了坐壁上观避险为王的姿态。虽然，民调还在显示这种万种瞩目的选举最终并不会有什么意外，但在经历了去年英国“脱欧”公投和美国大选的最终结果都与“主流”机构的预测大相径庭之后，虽然有老古话说是“事不过三”，但市场参与者们却都是再也“吓不起”了。
当然，与美国不同，法国大选分成两轮举行，按所谓“观察人士”的看法，持极端政见的候选人即使在第一轮出线，主流选民也会在第二轮一对一PK的时候鼎力支持其对手将其拉下马，所以不需要过度惊慌，就算真的需要以防万一，也可以等到第二轮投票来临前再布局也不迟。
但问题是，如果进入第二轮的两位候选人都持有极端激进政见，该怎么办？
事实上，从上个星期开始，坊间已经开始臆测在下周日(4月23日)的首轮投票过后出现极右翼国民阵线候选人勒庞和极左翼候选人梅朗雄入围“决赛”同台PK这个不怕一万就怕万一的前景，于是，市场避险模式已经提前启动。
“黑天鹅”还会有第三只？
上周起，全球诸多大型投资机构，如高盛、德意志银行和野村证券等就向客户发出警示，敦促其在法国大选两轮投票来临之际抛售法国国债。
最新民调显示，极右翼国民阵线领导人勒庞和中间派独立候选人马克宏目前并驾齐驱，支持率均为22%，但他们领先身后的中右翼候选人菲永和极左翼候选人梅朗雄的优势也仅有2-3%个百分点，仍在统计误差区间之内。因此，这四个候选人中的任何两人在4月23日的首轮投票中获前两位票数出线，都不会是什么特别的意外状况。
欧元汇率已经“压力山大”
在期权市场上，一个月期欧元兑美元看多期权的价格已经暴跌，与之对应的则是看空期价的价格飙升至2011年欧债危机高峰期以来最高，这显示市场普遍押注欧元汇价可能在法国大选出现不令人喜悦的初步和最终结果之后受挫。而与此同时，衡量欧元兑美元持仓与信心状况的风险逆转率，则已经下滑到了负395个基点，在2016年底时，该比率曾仅为负44个基点。
4月初的市场调查也曾显示，万一勒庞当选法国总统，欧元兑有可能进一步跌破今年年初的低点1.0341，再刷15年新低。而目前，法国10年期国债的收益率也已经比同期德债高出了71个基点，而在去年美国大选之前，其收益率差一度仅有27个基点。
全球最大货币管理公司贝莱德集团的全球固定收益资产副首席投资官锡尔上周就已认为，理应提前未雨绸缪，在法国大选前买入看空期权，来对冲欧元可能出现的惊天暴跌。
甚至，有分析师认为，法国大选已经凸显出了欧洲经济环境在面对民粹主义崛起所带来的冲击时所表现出的尤为脆弱的状况，因此，即使主流媒体看好的马克宏最终能够有惊无险地当选法国新总统，欧元的长期前景也依旧看空，因为此后德国和意大利等国的大选也会接踵而至，而英国脱欧谈判也将正式启动。外部基本面风险状况对于欧元依旧构成持续的利空。
德意志银行也指出，多数分析人士仍认为，亲欧的马克宏会最终当选，但是现在来看，他的领先优势尚无法被100%地转化为胜势，而选举出现意外的可能性也依旧存在，所以，当前减持法债将是有备无患。
