全球宽松政策拐点将至，华尔街再现惊天豪赌
美联储公布11月货币政策纪要，暗示在经济企稳、通胀扩大的预期下，如果12月加息再度“爽约”，美联储“声誉”恐会受损。一时间，市场押注加息的连锁反应不断涌现——美元指数大幅飙升，大量资金涌入美股，债券市场遭遇“血洗”。
多家投行预测，美国总统更迭后将推动实施一系列财政刺激政策，加大通胀压力，继而促使美国加快加息步伐。以高盛为代表的多家投行祭出的2017年交易几乎无一例外都押注了强势美元下的抗通胀主线。预计明年最大的赢家将为对通胀和财政扩张敏感的资产，而在全球零利率政策中受益的资产投资收益则很可能垫底。
美元强势席卷2107
今年，全球主要央行利率已经压低至史上最低，并将金融资产购买规模扩大至逾25万亿美元的历史新高，种种迹象显示，宽松政策已经接近极限。
这一观点已经在上周四美联储发布的11月货币政策会议纪要文件上被印证：会议纪要称，决策者们基本一致同意加息的可能继续增强。消息一出，美元指数飙升至13年来的新高，美元兑日元大涨，升至8个月高位，兑欧元攀升至19个月新高。
美联储主席耶伦日前表示，美联储将相对较快地采取行动，并警告称等待太久将带来风险，届时美联储就不得不突然加息以防经济过热；耶伦还重申在接下来几年里美联储料将循序渐进加息。
高盛最新公布的2017年顶级交易中，做多美元的策略贯穿2017年一整年。现在看来，无论是美联储转向还是特朗普上台，都将为强势美元再添一把火。
美林投资强势回归
2008年金融危机以来，特别是近两年，全球市场主要由流动性主导，曾被投资界视为重要指示的“美林投资时钟”一度失效，股债商品同涨同跌状况屡屡出现。然而，从近期市场表现来看，美林投资时钟正在强势归来。
首先，市场上股热债冷的特点十分清晰。鉴于利率和通胀上行压力，近期债券价格一反此前升势出现大幅下滑。上周三，10年期美国国债收益率从大选日的1.867%飙升至2.335%；2年期美国国债收益率最高触及1.107%，创2010年4月来最高水平。
美银美林指出，2017年宽松政策转向，同时也将终结35年债券牛市。“央行流动性过剩的时代即将结束，2017年市场将终结延续了十年的大规模货币宽松政策。”由迈克·哈纳特带领的美银美林投资策略团队上周一表示。该团队指出，今年逾13万亿美元美国政府债券的负收益率行将终结，这意味着政府债券价格将大跌。
抗通胀主题最受益
在明年的投资布局中，无论是高盛还是美银美林，都将抗通胀主线作为重点布局范围。银行股、通胀挂钩债券和美国住宅开发商的股票将获得优异表现。明年，押注通缩的交易和在全球零利率政策中受益的资产将是最大的输家，对通胀、普通民众和财政扩张敏感的资产将表现良好。
在股票市场上，冈拉克对金融行业的负面展望已持续十年之久，在债券市场上，对财政通货膨胀保值证券（TIPS）也持负面看法，但就在两个月前冈拉克大举买入此类资产。
数据显示，本月美国通胀保值债券购买规模创历史新高。11月初，也就是特朗普当选前的一周内，各类资金买入TIPS ETF的规模超过9.72亿美元，创下当周美国固定收入的最高水平。11月3日-4日，通胀保值债券的交易量分别超过475万美元和600万美元，而过去15个交易日该类债券的平均交易量仅为170万美元。
