金价崩跌都怪美联储官员的鹰派言论？其实他是“冤大头”
周二(10月4日)晚间的黄金市场发生了什么？在一天内涨跌几乎不超过1%的黄金却于昨日展现“悬崖式暴跌“，下探1300美元，跌幅高达3.3%，刷新6月英国脱欧公投以来的最低水平。
不少分析师认为金价“雪崩”的原因是里奇蒙联储主席莱克(Jeffrey Lacker)周二发表的鹰派言论。菲克令指出，就在黄金暴跌三个小时之前，远在千里之外的印度新德里上演的一幕却能提供更好的解释。印度央行行长帕特尔(Urjit Patel)将利率下调至2011年1月以来的最低水平，而且并没有放出宽松政策将到此为止的信号，一改前任主席拉詹的鹰派作风。
对黄金而言，印度央行在高通胀问题上展现的更大容忍度可不是什么好消息。金饰与黄金投资产品才是推动全球黄金市场的主要动力，而两者相较之下金饰更胜一筹。全球黄金投资产品在今年第二季度的需求为448吨，为有史以来的最佳纪录，然而这一数据并没有比金饰444吨的需求高出多少——这可是2012年以来黄金终端领域的最差表现。在这方面，印度尤为重要，其市场占据了全球金饰总消费量的四分之一至三分之一。
帕特尔的鸽派作风对于黄金投资者而言有两大风险。首先，在其他条件不变的情况之下，印度通胀率越高，其货币的购买力就越低，而印度国内消费者就需要花更多的钱购买黄金。当金价上涨至3万卢比(合450美元)/10克的水平时，当地购买者就会开始放弃购买黄金，这对本已低迷的黄金需求而言无异于雪上加霜。
据世界黄金协会，今年第一、第二季度印度的金饰消费水平为2009年以来最低，而且最近几个月还未见起色。此外，金十此前报道，印度9月份黄金进口量连续第九个月下跌，2016年头9个月的黄金进口量已经比一年前大跌了59%。
其次，在经历了两年不尽人意的雨季之后，今年稍为强劲的季风气候或将提高农产品产量，并致使食物价格下跌，让消费者可以将更多的收入花费在奢侈品上。近期印度农村地区的收入水平得到切实的改善多是得益于下降的通胀率，而非名义收入的上升。
然而，宽松的货币政策将会使改善的收入化为乌有，降低印度人的消费能力。在城镇地区，更高的通胀水平只会带来更高的生活成本。而在农村地区，高通胀将主要提高非食物商品的价格，因为食物价格本身更多的是受供给因素影响，而非央行政策。
多亏了美国以外地区的负收益率债券，处于8年高位的联邦基金利率并没有妨碍黄金的投资需求在今年上半年超过了2009年的恐慌水平。同样道理，对于黄金市场而言，美联储今年内加息一次的预期并不如发展中国家的金饰需求来得重要。
