英国“脱欧”致避险情绪上升，黄金成保值首选
英国“脱欧”对全球金融市场的影响正在发酵。在二级市场上，受“脱欧“事件影响，欧洲股市当日大面积下跌，而亚太股市也不得安宁，日经指数期货甚至还触发熔断机制。让所有投资人意外的是，中国A股市场尤其是创业板市场的表现相当“抗跌”，当日午后开盘大幅下砸，但之后的大逆转显得格外梦幻。
不少市场机构认为，英国退欧事件主要是从汇率和情绪两个方面来影响A股，市场的短期波动可能会加大，但整体上的影响比较有限，风险很快就能得到释放。即便如此，种种迹象显示，市场的避险情绪仿佛有所升温，大量资金涌入黄金概念股。有观点指出，年底的美国大选可能是下一个“黑天鹅”，避险情绪或持续高涨，黄金类资产仍将是保值首选。
退欧或加速A股调整压力释放
因为其结果与此前的民调数据恰好相反，英国“脱欧”事件可以说是近几年较大的“黑天鹅”事件之一。上周五，欧洲的汇市、股市纷纷遭遇“黑色星期五”，而A股市场亦受到公投冲击波的殃及，不过和海外市场比较仍然相对“收敛”。
截至6月24日收盘，沪指和深成指下跌均超过1%，创业板指却仅跌了0.47%。两市除黄金股领涨外，多数板块均呈现出偏弱势行情。不过，有买方机构认为，英国“脱欧”对A股影响甚微，不宜夸张。
黄金概念再度成为“避险港”
尽管国内机构并不悲观，但存量资金的谨慎情绪有目共睹。作为最为直接的避险投资工具，黄金市场引来无数汹涌的买盘，国际金价在“脱欧”当日的涨幅一度超过8%。而在A股市场方面，黄金概念股更是出现集体飙升，当日黄金板块整体涨幅超过4%。“市场对世界格局以及汇率的担忧，会导致资金避险情绪上升，资金后续可能持续流入黄金、美元等资产。”前海开源杨德龙表示。
在其他板块普遍收绿的背景下，黄金概念上周五以4.45%的板块涨幅居首，其还获得10.27亿元主力资金的净流入。而在个股方面，有10股的净流入资金超过亿元关口，其中紫金矿业净流入4.47亿元，中金黄金为4.32亿元，恒邦股份为3.77亿元。
分析师姜超认为：“此前美国加息预期上升，导致全球流动性预期收紧、人民币贬值压力加大。而美国加息的落空，意味着流动性预期改善，而风险偏好也有望短期修复，这对股市等风险资产有利。但是，就业低迷意味着经济不佳，宽松延长意味着通胀难降，全球滞胀风险的上升意味着应以能源、农产品等涨价类资产展开配置，而黄金类(含股票)品种仍是保值首选。”
值得关注的是，世界黄金协会(WGC)在上周五公布的一份声明中说道：“黄金ETF的持仓量大幅上升，我们预计这种趋势还将进一步加快，原因是无论散户投资者还是机构投资者都在重新分配资金以买入黄金。”
对此，有分析认为，英国脱欧打开了全球化倒退的潘多拉魔盒，年底的美国大选可能是下一个“黑天鹅”，避险情绪或持续高涨，黄金是保值首选，国债、美元和日元也是短期避风港。
风险资产走向
黄金，将是保值首选
海通证券姜超认为，首先：英欧之间、英国与第三国之间的经贸关系需要重新界定；英国内部的苏格兰、北爱尔兰可能举行再次公投；欧盟本身或有分崩离析的风险；本周的西班牙选举、年末的美国大选也可能转化为金融市场的风险。全球避险情绪将持续攀升，资金将大量流向低风险资产。第二，全球经济低迷，但货币却持续超发，而黄金供给有限，过去100年的产量平均增速只有2%左右，对纸币长期升值。第三，美联储年内加息几乎落空，短期对黄金也是利好。今年年初以来，以美元标价的黄金就已升值24%。
外汇
避险需求推升美元
美联储加息不断延迟，美元一度走弱，但退欧将会短期推升美元。但长期来看，美元还看本国经济走势。
人民币短期贬值压力增大，长期则有利于人民币国际地位的提升。由于欧元和英镑目前占美元指数的近70%，所以一旦英国退欧发生，则美元指数中的英镑和欧元的贬值将带动美元上涨。与此同时，避险需求也会推升美元，最终经过传导加重人民币贬值压力。英国退欧使英镑、欧元国际地位大幅下降，而全球范围内优质货币短缺，人民币或成为下一个避险货币。
债券
短期避风港
随着避险升温，全球国债收益率普遍创新低。由于担心英国退欧给全球经济增长带来的不确定性，投资者纷纷涌入国债市场寻求避险。这导致德国、日本、瑞士等发达国家国债收益率创历史新低。
上周我国国债利率平均下行4bp，AAA、AA级企业债利率平均下行5bp，城投债利率平均下行4bp，中证转债指数小涨0.26%。姜超认为，现在降准概率在上升，货币利率将维持区间震荡，维持未来3个月货币利率中枢2.25%-2.5%。利率债在三季度存交易机会，但趋势性行情尚需等待，下调10年国债区间至2.7%-3.1%，10年国开区间至3.1%-3.5%。但须注意国内信用违约风险未消除。
